基本养老保险独木难支，探索养老的第三种可

随着人口老龄化的加剧和基本养老压力的不断加大，我国传统的养老体系面临巨大挑战。在三大支柱中，基本养老保险虽仍是主要支撑，但其收支缺口日益扩大；企业年金覆盖面有限，发展缓慢；个人商业养老计划虽有所发展，但尚未形成足够的影响力。在这样的大背景下，我们不禁要问：“当你老了，谁来供养？”

这一问题引发了社会各界的广泛关注。决策层和相关部委已经开始积极行动，尝试通过完善多层次养老金体系来应对这一挑战。他们推出了养老目标证券投资基金和个人税收递延型商业养老保险等政策措施，旨在鼓励个人积极参与养老规划和投资，提高养老金替代率，从根本上减轻国家、企业的养老负担。

顶层设计正在加速进行。我国已经认识到养老金体系的结构失衡问题，并已经开始着手解决。虽然我国企业年金发展较慢，个人储蓄性养老保险仍处于阶段，但相关部门正在积极研究如何推进其发展。相关部门也在考虑如何拓展第三支柱的制度框架，将其拓展到多种金融品类，以提供更多的选择，保障收益并分散风险。

在这一过程中，养老目标基金正成为重要的力量。作为第三支柱起步的两大重磅产品之一，养老目标基金正在加速抢滩落地。它们以追求养老资产的长期稳健增值为目的，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险。这些基金的出现为投资者提供了更多的选择，也为养老投资带来了更多的可能性。

我们也应该看到，第三支柱的建设和完善绝非易事。它涉及到文化、教育、医疗、民政、税收、人社等诸多领域，需要在整个社会体系中寻找合力。我们需要更多的和尝试，需要、企业、个人共同努力，共同推动养老金体系的完善和发展。

我国正在面临养老金体系的挑战和机遇。我们需要通过完善多层次养老金体系、鼓励个人积极参与养老规划和投资、拓展第三支柱的制度框架等措施来应对挑战和抓住机遇。我们相信，在各方共同努力下，我们一定能够建设一个更加完善、更加可持续的养老金体系，为未来的老龄化社会提供更好的保障。从境外成熟养老金市场的发展经验来看，投资收益不足一直是养老金可持续增长面临的主要挑战之一。许多国家和地区已经开始注重发挥投资管理的作用，逐渐从储蓄养老转变为投资养老。在这样的背景下，养老目标基金成为了其中的重要产品之一。

以美国为例，其养老目标日期基金的收益率相当稳健，十年加权平均收益率达到5.38%，成为除衍生品基金外收益最高的基金之一。虽然国内目前没有类似的业绩参考，但公募基金作为社保基金的最重要受托管理方，其近十年平均投资收益率在8%左右，显示出较强的投资能力。中青年人投资养老目标基金，可以有效规避晚年资金不足的风险。

目前市面上的养老目标基金主要分为两种策略：目标日期策略和目标风险策略。目标日期策略根据投资者的退休年份购买，由基金经理按照投资者的年龄配置资产，风险和预期收益随时间推移逐渐降低。目标风险策略则在基金成立时设定风险目标，包括激进型、平衡型和稳健型，供投资者根据自身风险承受能力选择。值得一提的是，养老目标基金主要采用FOF形式（基金中的基金），相较于直接参与股市交易，更能实现风险的有效分散。

个人税收递延型养老保险也是我国建设第三支柱的另一重要实践。根据规定，个人购买的商业养老保险保费可在税前工资中扣除一定金额，未来领取保险金时再缴纳个税，同时投资收益的个人所得税也可递延。尽管税延养老保险试点已开始实施，但其推广效果并不如预期。手续繁杂、个人客户稀少是主要问题。随着新个人所得税法的实施，投保人数减少也对税延养老保险的发展产生影响。

除了养老目标基金和税延养老保险各自面临的挑战，我国养老第三支柱建设还面临一些更普遍的挑战。其中，“产品荒”是最具代表性之一的问题。在养老投资中，银行存款或银行理财占比最高，达到30%，而商业养老保险产品、股票或基金、房产等的占比相对较低。如何针对市场需求开发完善的产品体系，仍是养老金市场面临的重要任务。

无论是养老目标基金还是税延养老保险，都在我国养老金市场中扮演着重要角色。它们也面临着各种挑战和问题，如投资收益不足、市场推广难度、手续繁杂等。需要各方面共同努力，从投资研究到产品服务全方位进行努力，以推动养老金市场的健康发展。和监管机构也需要加强政策引导和支持，为养老金市场的繁荣创造更好的环境。面对养老投资领域存在的挑战，部分民众不慎陷入非理性投资的漩涡，导致养老金损失惨重。

对此，清华大学经济管理学院的金融教授陈秉正指出，尽管许多人选择银行理财作为养老投资途径，但大多数人的投资集中在短期理财产品上，而忽视了长期养老风险的需求。商业养老保险作为第二大投资类别，目前市面上的产品数量有限，且同质化严重，无法充分满足养老服务的深层次需求。当前商业养老保险产品的收益率较低，无法充分保障退休生活的质量。

在调研中，一位商业保险公司的负责人透露，养老保险产品的推出受限于风险对冲工具的缺失。近年来，虽然信托、私募基金等也有养老产品推出，但投资门槛较高，主要面向高净值人群，并不适合广大民众的需求。

针对这一问题，清华大学发布的《国人养老准备报告》建议金融机构加强养老金融产品功能和特点的研究，推动产品和服务的创新。产品设计时，应充分考虑到居民在养老阶段对健康保障的需求，将金融产品与医疗、护理、健康管理等养老服务紧密结合。针对购买者对损失比收益更敏感的特点，做好风险与收益的平衡。

业内专家指出，要从根本上解决这一问题，需要摆脱短视心理，建立一个能持续激励和便利居民参与的制度框架，这将是一个系统性的工程。养老投资意识的培养、推进节奏的掌握、配套措施的制定、制度监管的确立等方面都需要各方的支持和合力。

当前存在近七成的受访者尚未为养老做出财务准备，因此培养养老投资意识和接受养老产品将是一个漫长的过程。建立养老第三支柱离不开的进一步支持和推动，包括通过立法形式确定第三支柱体系、加强对市场运作的监督等。税收优惠政策的发挥和税收激励的作用也至关重要。不少专家认为应该引入和建立一个“个人养老账户”，所有养老产品的购买和投资都须在账户内进行和完成。还需要转变发展理念，实现投资产品供给多元化，不仅限于商业保险产品，还应覆盖基金业等其他适合投资的金融产品。

面对养老挑战，我们需要全社会的共同努力和合作，以实现养老金的可持续性和安全性。